豆粕现货易涨难跌　后市上涨概率增大

国内豆粕现货价格震荡上涨，受供需报告利多，中旬豆粕现货均价达到3040元/吨，中旬后受美豆期价持续走低影响，国内豆粕现货价格有所回调，但回调幅度较小，整体表现易涨难跌。从供应方面来看，10月大豆进口量低于市场预期，主要受美国飓风影响，进口大豆货船到港推迟，国内油厂开机率恢复节奏较慢，豆粕现货供应偏紧。从需求来看，10月豆粕需求高于市场预期，根据博亚和讯数据测算，预计2017年10月国内豆粕饲料消费总量为644万吨，油厂豆粕成交量持续放量，10月油厂成交总量环比增加3.1%。

11月上旬，新作美豆收割结束，新豆集中上市压力依然较大，美豆市场反弹阻力明显。虽然近期新作美豆出口持续放量，提振美豆期价表现抗跌，但出口总量依然大幅落后去年同期，且南美大豆出口竞争力较强，关注后期新作美豆出口能否持续发力，预计美豆期价维持在930-1020美分/蒲式耳之间运行。关注最终产量变化和周度出口销量变化。

11月进口大豆到港量将明显回升，预计将达到850万左右，前期缺豆油(5846, -36.00, -0.61%)厂将陆续恢复开机，预计国内油厂开机将全面恢复，大豆周度压榨量将达到180-200万吨之间。国内豆粕现货供应偏紧格局有望缓解，中旬后油厂豆粕库存有望重回上升通道，油厂顺价出货为主，跟随外盘小幅调整报价，但因库存仍然偏低，预计很难出现大跌。由于国内畜禽存栏延续回升，11月豆粕需求将延续小幅增长，豆粕刚性需求依然不容忽视，且阶段性运输问题和环保因素或将扰乱市场，提振国内豆粕现货表现抗跌。关注油厂开机变化和成交情况变化。